Покупать ли офз сейчас 1 03 коронавирус
Обновлено: 12.05.2024
Предварительные итоги торгов ОФЗ: за час объем сделок перевалил за 2,6 миллиарда
В 11:00 аукцион завершился. По его итогам индекс государственных облигаций RGBI снизился на 9,44% до 98,21 пункта по сравнению с последней торговой сессией в фондовой секции 25 февраля. Как сообщает РБК со ссылкой на данные брокерской компании БКС, общий объем сделок составил около 2,6 млрд рублей. Самая высокая расчетная доходность составляет, по данным Мосбиржи, 20,31% по ультракоротким ОФЗ 26209, а минимальная доходность по 19-летней ОФЗ 26238 дошла до 17,38%.
Торги ОФЗ для физлиц открылись сегодня в 13:00, они продлятся до 17:00. Операции с акциями сегодня проводиться не будут. Утренние и вечерние торговые сессии на всех рынках Московской биржи не проводятся.
28 февраля ЦБ резко поднял ставку с 9,5% до 20% годовых. Повышение ключевой ставки вызывает охлаждение интереса инвесторов к ОФЗ. Уровни падения облигаций в цене уже несколько недель стали предметом обсуждения между трейдерами и инвесторами. Пока можно только строить догадки о том, как сегодня станут меняться цены на ОФЗ и какая доходность по ним будет.
На фоне московской Санкт-Петербургская биржа позволяет себе больше свободы — она дает возможность своим клиентам торговать ценными бумагами иностранных компаний. Торги в обычном режиме начнутся в 14:30 15 наиболее ликвидными ценными бумагами: Apple, Amazon, BOEING, Baidu, Coinbase, Meta, Alphabet Inc. Class A, Moderna, Microsoft, MicroStrategy, NVIDIA, PayPal, QUALCOMM, Tesla, Visa. С 16:00 станут доступными еще 1 637 ценных бумаг международных компаний. Когда начнутся торги акциями отечественных компаний, не сообщается.
— Сейчас любая оценка может оказаться ошибочной, нам нужно посмотреть, как это станет проходить. Важно понять, какой будет размах волатильности и когда туда выйдет Центральный банк. Потому что принципиальный момент нынешних торгов — это участие в покупках облигаций Центрального банка. Он специальное заявление сделал еще 18 марта, по поводу того, что он в целях сглаживания волатильности и стабилизации котировок будет принимать участие в торгах. При этом главная цель для него — поддержание финансовой стабильности. Вместе с тем сделана примечательная оговорка, что в последующем тот объем приобретенных гособлигаций, который он сейчас примет на свой баланс, потом будет продавать в целях стабилизации финансовой ситуации. Поэтому здесь важно посмотреть еще и реакцию участников рынка, я думаю, она будет выжидательной. Смысл этого выхода ЦБ на рынок приобретает долгосрочный и системный характер, а у банков возникает возможность сохранить дополнительную ликвидность, потому что если Центральный банк берет часть объема закупок на себя, то банки на этом экономят средства. То есть обычно у нас на рынке ОФЗ активнейшим образом работали государственные банки: Сбер, ВТБ, Газпромбанк и ряд других. Но и, кроме того, эти деньги, которые замещаются средствами Центрального банка на покупку облигаций, остаются в экономике. Это дополнительный ресурс, который финансовый бизнес может потратить не на выкуп облигаций, а на другие свои операции. В том числе на операции по фискализации кредитов, по льготному кредитованию и так далее, и тому подобное.
Поэтому сегодня это начало торгов важно даже не с точки зрения конкретных ориентиров для участников рынка, потому что понятно, что [со временем] они будут совершенно другими, мотивация начнет меняться в связи с тем, что на рынке появился новый крупный игрок. А в связи с тем, что эта мера — возобновление торгов с участием Центрального банка — создает новый, пока еще не просчитанный, но очевидный эффект системного характера. Я имею в виду поддержку экономики в условиях санкционного давления.
Думаю, что вмешательство Центрального банка преследует цель, которая не декларируется, — снижение доходности ОФЗ. Для минфина при текущих уровнях доходности гособлигаций, которые взлетели достаточно существенно, это означает резкое увеличение стоимости обслуживания долга. Поэтому Центральный банк и подставил свое плечо. Ради этого — снижения доходности и повышения цены ОФЗ — все и делается. Но сколько времени для такого потребуется? Я думаю, что если неделя пройдет, то мы сможем вернуться к этому разговору.
Александр Абрамов — заведующий лабораторией института прикладных экономических исследований РАНХиГС:
— Среднему инвестору я бы посоветовал не принимать поспешных решений, сначала посмотреть, что будет происходить на рынках. Конечно, ЦБ не даст рынку ОФЗ сильно упасть. Полагаю, цена снизится до уровня, близкого к процентной ставке, тогда доходность ОФЗ будет соответствующей (20% + купонный доход — прим. ред.). Сколько средств ЦБ потратит на выкуп ОФЗ, сказать сложно, но точно меньше триллиона, заложенного на поддержку российских акций. Рынок ОФЗ не такой уж сверхликвидный, физиков на нем мало.
Продавать на дне акции не очень разумно. Но надо понимать, что такого отскока, как было в марте – апреле 2020 года, не случится. Рост рынка окажется долгим, и инвесторы должны быть терпеливы. У меня ощущение, что торги акциями возобновятся на российских биржах нескоро. Потому что гораздо легче восстановить менее ликвидный рынок облигаций, на это ЦБ направит свои усилия. Акции могут подождать.
— В первый день торгов скорее вероятны импульсивные покупки или продажи, чем какие-то взвешенные решения. Я уверен, что у Банка России, который обязался поддерживать рынок ОФЗ, есть свои корректировки по поводу того, на каких уровнях он собирается покупать те или иные выпуски. Но в рамках его деятельности он это озвучивать не будет, и подобное совершенно правильно. Важно понимать, на какой горизонт люди планируют покупать эти бумаги. Для любых облигаций очень важен горизонт инвестиций, который будет рассматриваться, и важно сделать первичные оценки возможной инфляции именно на данном горизонте. Потому что облигации федерального займа и денежно-кредитная политика, которой придерживается Центральный банк, ориентированы прежде всего на таргетирование инфляции. Но если в коротких бумагах все более-менее понятно — ОФЗ будут стремиться покупать по ценам, плюс-минус близким к ключевой ставке, то в дальних бумагах это не такой простой вопрос, потому что рассчитать, спрогнозировать инфляцию на длительный период — задача очень сложная. Это вообще мало кому удавалось.
Для Банка России сейчас правильнее стабилизировать рынок ОФЗ, потому что на этом рынке очень сильно взаимосвязана работа кредитных организаций. ЦБ здесь идет так называемым цепным методом, и он сейчас будет стабилизировать работу рынка ОФЗ. Как только он поймет, что рынок стабилизировался и проблем нет, тогда он станет смотреть, когда начнут открываться торги на фондовой бирже.
Распространение коронавируса вызвало коррекцию на фондовых рынках во всем мире. По словам аналитиков, в о время подобных эпидемий рынки и инвесторы реагируют примерно одинаково — котировки сперва снижаются, а затем отрастают. Произойдет ли что-то подобное и сейчас и стоит ли воспользоваться этой возможностью инвесторам?
Самый удобный способ для российских инвесторов вложиться в китайские компании — это приобрети бумаги биржевых фондов или паи в паевых фондах. Forbes узнал у аналитиков, на какие именно фонды можно обратить внимание тем, кто хочет заработать на коррекции на китайском рынке.
1 ETF FXCN – биржевой фонд от компании FinEx
2 Иностранные биржевые фонды на Китай
На европейских и американских фондовых рынках есть биржевые фонды на китайские акции, аналогичные российскому фонду от FinEx. Это, в частности, торгуемый на NYSE крупнейший биржевой фонд для инвестирующих в китайские компании – iShares China Large-Cap ETF (FXI), говорит Александр Бахтин. Его котировки с начала января упали на 6%, до $40 за бумагу, комиссия за управление составляет 0,74% . Также спросом среди инвесторов пользуется фонд Shares MSCI China ETF (MCHI) — он торгуется на NASDAQ и дает доступ к крупным и средним компаниям Китая, составляющим более 80% фондового рынка страны. Его котировки с начала года снизились на 5,6%, до $61,6 за бумагу. Комиссия фонда за управление составляет 0,59%.
Все иностранные фонды можно купить через российских брокеров, которые дают доступ к иностранным рынкам. Но нужно учитывать, что заплатить придется как комиссию брокеру, так и комиссию фонду за управление.
3 Отраслевые фонды
Помимо фондов, ориентированных на широкий рынок, инвесторы могут обратить внимание на отраслевые фонды.
Чтобы вложиться в технологические компании Китая, можно купить бумаги фонда KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), он торгуется на NYSE и ориентирован на китайские компании, связанные с интернетом и высокими технологиями. Котировки фонда упали с пиковых значений января уже на 10%, до $49 за бумагу. Размер комиссии — 0,76%.
Еще один родственный ему фонд - Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR) — отслеживает индекс CSI 300 из наиболее ликвидных акций китайского рынка. Стоимость его бумаг снизилась в январе на 7,7%, упав до $27,3. Комиссия равна 0,65%.
4 ETF на развивающиеся рынки
Среди примером подобных фондов он перечисляет Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) (снизился с начала года на 3%, до $43,1, комиссия равна 0,12%) или iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) (бумаги упали на 3%, до $52,1 комиссия составляет 0,14%).
5 Российские паевые фонды
21 марта Московская биржа возобновила торги облигациями федерального займа (ОФЗ). На следующий день индекс RGBI, отражающий динамику цен на ОФЗ, вырос на 4,9%. Это второй крупнейший дневной прирост в истории.
В этом материале мы рассмотрим, почему ОФЗ сегодня так привлекательны для инвесторов и какие выгоды можно получить, вкладывая деньги в этот инструмент.
Что такое ОФЗ
Эмитентом ОФЗ выступает Министерство финансов РФ. По этим облигациям государство выплачивает регулярный процентный доход (купоны), а в конце срока обращения выкупает их у держателей по номинальной стоимости.
ОФЗ бывают с разным сроком обращения. Инвестор может купить ОФЗ и получать доход в течение 1, 2, 3, 5 или даже 10 лет. На Мосбирже торгуется 55 выпусков ОФЗ в рублях с разными сроками до погашения и ставками купона. Инвестор может купить их на обычный брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). На ИИС у вас есть возможность вернуть 13% от внесенной на ИИС суммы — до 52 000 руб. в год.
Какой доход приносят ОФЗ
Доход по ОФЗ формируется из трех составляющих:
Обычно инвесторы используют показатель эффективной доходности к погашению, которая учитывает все три компоненты. Именно ее можно увидеть в мобильном приложении БКС Мир инвестиций или в терминале QUIK.
По состоянию на 23 марта ОФЗ торгуются с доходностью от 13% до 17%. Это привлекательные ставки, которые можно зафиксировать на несколько лет.
Отличия от банковского вклада
Ставки по вкладам в отдельных банках иногда могут быть выше, чем доходность по ОФЗ. Но у ОФЗ есть несколько важных преимуществ:
• Высокие ставки по вкладу действуют короткий период времени, как правило, от 3 до 12 месяцев. Зафиксировать высокую доходность на 3 года и тем более на 10 лет уже не получится. По ОФЗ такая возможность есть.
• Вклады застрахованы в Агентстве страхования вкладов (АСВ), но только на сумму до 1,4 млн руб. Свыше этой суммы гарантии не действуют. По ОФЗ государство в лице Минфина РФ гарантирует возврат всей суммы.
• Вклады чаще всего предусматривают ограничения на досрочное снятие средств или пополнение вклада. Если вкладчик досрочно забирает деньги, то он часто лишается накопленного дохода. По ОФЗ доход начисляется ежедневно. Поэтому продать ОФЗ без потери дохода инвестор может в любой торговый день.
• По вкладу доходность фиксирована и не может отличаться в большую сторону. По ОФЗ бывают ситуации, когда доход за определенный период времени оказывается существенно выше ожиданий. Подробнее об этом расскажем ниже.
Преимущества ОФЗ сейчас
Когда ЦБ повышает ключевую ставку, вслед за ней растут доходности по депозитам и облигациям. И наоборот, когда ключевая ставка снижается — снижаются и доходности.
28 февраля ЦБ повысил ставку с 9,5 до 20%. Это резкое повышение, направленное на стабилизацию финансового сектора. В декабре 2014 г. аналогичный шаг оказался эффективным. Тогда максимальный уровень ставок держался всего 2 месяца. После этого ставки в экономике постепенно снижались, что хорошо видно на графике ниже.
В 2022 г. ситуация может развиваться по похожему сценарию. Это значит, что сейчас ставки по депозитам и облигациям могут находиться на пике. Именно сейчас подходящее время, чтобы зафиксировать высокую доходность, причем ОФЗ позволяют это сделать на много лет вперед, в отличие от депозита.
Сравним, какой может быть доход по вкладу и ОФЗ на горизонте трех лет. Если открыть сейчас вклад под 16% на 1 год, а потом дважды продлить его, например, под 12% и 8%, то совокупный доход за 3 года составит 26%. Для сравнения, трехлетний выпуск ОФЗ на 23 марта торгуется с доходностью 14% и к концу срока принесет инвестору более 42%.
Сможет ли ОФЗ защитить от инфляции
Рост инфляции является общемировой тенденцией, но в России он усиливается ослаблением рубля, ухудшением логистики и ограничением на импорт. Прогнозы на 2022 г. расходятся, но медианные оценки находятся в районе 18–20%. При этом в 2024 г. ЦБ рассчитывает на возвращение инфляции к цели на уровне 4%.
Это значит, что на горизонте 3 лет рост цен может составить до 40%. Как видно из предыдущего примера, депозит не перекрывает инфляцию, в то время как ОФЗ позволяет даже немного заработать сверх нее.
Можно ли заработать сверх инфляции что-то более внушительное? Да, такая возможность есть. Для этого можно рассмотреть возможность покупки более длинных ОФЗ.
Дело в том, что в периоды снижения процентных ставок цена на бумаги с длинным сроком до погашения (с длинной дюрацией) растет. Это никак не влияет на купонный доход. А вот доход от разницы между ценой покупки и ценой продажи/погашения может быть получен досрочно.
Например, инвестор покупает пятилетний выпуск ОФЗ 26207. Через 3 года доходность выпуска снижается с 14% до 8%, а цена вырастает до номинала. Тогда доходность за 3 года владения составит 17,4% годовых или 62% сложным процентом за весь период. Это на 22% выше инфляции за период или на 7% выше среднегодовой инфляции.
Таким образом, инвестор, который хочет получить максимальную доходность, может отдать предпочтение выпускам с более долгим сроком до погашения. Тогда он может получить дополнительный спекулятивный доход в ближайшие годы за счет снижения процентных ставок.
Стоит также упомянуть об еще одном специфическом классе ОФЗ, который позволяет обогнать инфляцию вне зависимости от того, какой она будет. Это индексируемые выпуски ОФЗ-ИН с номерами 52001, 52002, 52003 и 52004. Номинал этих облигаций индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом, а ставка купона составляет 2,5%. Таким образом, эти бумаги при любом темпе роста цен дадут инвестору небольшую доходность сверх инфляции. Подробнее этому инструменту посвящен отдельный материал.
А что с рисками?
Для ОФЗ, как для любых облигаций, характерны два ключевых риска: кредитный и процентный.
Кредитный риск — это риск того, что эмитент не сможет расплатиться по своим обязательствам. Эмитентом ОФЗ является государство, поэтому среди рублевых инструментов кредитный риск по ОФЗ самый низкий. Несмотря на санкции, долг России остается очень низким относительно ВВП, бюджет профицитный, а объем резервов достаточен, чтобы обеспечить устойчивость государственных финансов.
Процентный риск — это риск того, что цена на облигации снизится, если ключевая ставка будет повышена еще раз. Оперативные экономические данные позволяют предположить, что необходимости в таком повышении в этом году не возникнет, точно также, как это было в 2015 г. Но даже если прогноз окажется неверен, инвестор может просто удерживать ОФЗ до погашения и получить ту доходность, которая была зафиксирована при покупке. Колебания цен в этом случае не страшны, потому что в итоге ОФЗ будет выкуплена эмитентом по номиналу.
Какие ОФЗ выбрать
Ниже составили примеры различных подборок, которые может сформировать в своем портфеле любой инвестор. Параметры облигаций рассчитаны по состоянию на закрытие торгов 22 марта 2022 г. Основные различия между представленными ОФЗ заключаются в сроке до погашения, купонной ставке и показателе дюрации — чувствительности цены к изменению доходности.
Чем выше дюрация, тем сильнее могут расти цены на эти бумаги в ответ на снижение рыночных доходностей. Этот показатель интересен для тех, кто рассматривает возможность купить более длинные ОФЗ с погашением через 5 лет и позже в надежде на повышенный доход за счет снижения ставок. В таблицах ниже приведен показатель модифицированной дюрации.
Короткие ОФЗ с погашением до 3 лет
ОФЗ с погашением через 3 – 5 лет
ОФЗ с погашением от 5 до 10 лет
Самые длинные ОФЗ
БКС Мир инвестиций
Главное за неделю. Облигации выросли, акции следующие?
Итоги торгов. Не находим поводов даже для отскока
Лукойл и Яндекс аутсайдеры недели: потери более 20%
Пройдите опрос. Покупка валюты и драгоценных металлов
Рынок США. Следующая неделя будет насыщенной
Что будет, если смешать акции Газпрома и Tesla в одном портфеле
Прибыль Verizon выше ожиданий. Почему акции падают на 6%
Danaher: +50% за прошлый год. Что ждать инвесторам сейчас
Так же будет и с коронавирусом, скорее всего. Много шухера, но жизнь продолжается. Кто то из нас не выживет, увы. Личная трагедия, кто спорит. Но мировая экономика, движимая желанием людей жить лучше, экономической свободой и духом предпринимательства – будет двигаться вперед.
Поэтому, я оптимистично смотрю на ближайшие 1-2 года, и продолжаю покупать следующие акции
Данахер ( DHR ) – я тут всем уши прожжужал про эту контору, и она реально продолжает жечь, и даже, вы будете смеяться, не упала во время этого кризиса, а поднялась до all time high.
General Electric (GE) – контора, которой теперь руководит бывший CEO Данахера, и менеджерские способности которого, по-моему, недооценены рынком. На GE упали просто все шишки, которые могли упасть, и все не по их вине. Соответственно, акции GE, как говорят анал-итики, тестируют новые низы. Авиабизнес будет в жопе конечно, но размер этой жопы переоценен ИМХО. Многострадальный летающий гроб от боинга, для которого GE делает двигатели – может тоже когда нибудь будет допущен к полетам, хотя я надеюсь, что боинг выкинет белую тряпку и сделает новый самолет с начала.
Авиакомпании вынуждены будут рассаживать пассажиров так, чтобы были заняты только наверное 66% сидений – как минимум, среднее сидение из 3-х будет свободным
Так или иначе, самолетов все равно будет летать довольно много, из за ограничений по плотности посадки, хотя пассажиропоток и упадет. Авиакомпании смогут себе позволить сниженную загрузку из за падения стоимости на нефть. Как тебе такое, роснефть ?
Соответственно, бизнес GE по продаже и обслуживанию авиадвигателей быстро восстановится. Из трех других столпов GE — GE Capital, Газовые электрогенераторы, и мед оборудование — первый будет в ж, второй как то будет выживать, третий будет в полном ажуре, так что все не так плохо.
Nvidia – NVDA – Я думаю, нас ожидает реальный бум VR, который сейчас качественно работает только на дорогих карточках NVIDIA. Ну и нейронные сети в облаке никто не отменял, и самодвижующиеся коляски. Кто то должен делать OEM – контроллеры автономного вождения для производителей кроме – теслы (которая все делает сама). NVDA я кстати рекомендовал к покупке в далеком 2017 году здесь, когда она продавалась за треть от текущей цены.
Читайте также: